禾丰牧业大面积亏损被指盲目扩张【登陆界面】

本文摘要:两年前,禾丰牧业因质量门倍受市场质疑,这次不受批评。

两年前,禾丰牧业因质量门倍受市场质疑,这次不受批评。尽管年,禾丰牧业迅速扩大,资产和业务大幅缩小,但禾丰牧业随意扩大的同时,公司旗下赤字子公司的数量和比例也在增加。另一方面,禾丰牧业的产能利用率大幅度下降,公司仍计划招募各种饲料项目。

赤字子公司的比例大幅度提高。曾因质量门倍受批评。根据2012年禾丰牧业首次公开的资料,当时禾丰牧业有7家分公司、63家全资或有限公司子公司、18家入股子公司。其中,63家有限公司的子公司中,赤字和微利的子公司数量超过22家,占35%以上。

根据2014年改版的预告资料,仅2年,禾丰牧业的子公司数量就扩大到了100家。其中,有限公司的子公司数量从12家减少到75家,入股子公司从18家减少到25家。但是,在企业激烈扩张的背后,隐藏着很多疑问。根据禾丰牧业此次提交的预告文件,公司旗下的赤字和微利有限公司的子公司数量也从22家迅速减少到36家,从原来的35%大幅度提高到48%。

禾丰牧业的利润下降也更显着。据禾丰牧业的两份招股书数据显示,自2009年以来,禾丰牧业营业收入的快速增长仍保持在较高水平,从2009年的49.5亿元迅速增长到2013年的85.3亿元。但是,从同期纯利润的角度来看,禾丰牧业快速增长的收入没有给企业带来一致的报酬。

2009-2013年,禾丰牧业净利润分别为2.42亿元、2.05亿元、2.95亿元、2.56亿元、1.85亿元。必须认为禾丰牧业2013年收入的快速增长可以说依赖于原料贸易。此外,近三年来,禾丰牧业主要产品饲料销售量几乎没有急速增加,饲料产品业绩急速增加反映在价格上的变动。

事实上,禾丰牧业期间费用上涨是净利润下降的特别重要因素。费用增加幅度相比,同期收入增加幅度多,破坏了一部分营业收入。从2011年到2013年,禾丰牧业期间费用分别为3.95亿元、4.63亿元、5.48亿元,后两年增长率超过17.18%、18.26%,同期营业收入增长率仅为12.15%、4.75%。

以财务费用为例,近三年来,禾丰牧业利率支出分别为4392万元、5156万元、6622万元,占公司普通股东净利润的比例超过16.28%、21.66%、38.02%。截至2013年底,禾丰牧业银行贷款馀额为11.65亿元,意味着2013年利息支出破坏了公司约4成的利润。产能利用率一叛再叛,在禾丰牧业子公司数量的迅速扩大中,其浓缩材料、配合材料的产能也从237.96万吨扩大到309.79万吨。

但是,与公司的生产能力非常相似的产量没有好转,3年分别为180.56万吨、195.04万吨、181.35万吨。与此同时,产能利用率可以说是叛逆,从2011年的75.88%下降到2013年的58.54%。

在公司销量停滞不前、产能利用率大幅上升至58.54%的情况下,禾丰牧业此次计划筹集资金追加黑龙江禾丰年产24万吨饲料项目、沈阳膨化年产18万吨膨化饲料项目等6个饲料项目,共追加产能95万吨。另外,银行贷款高不仅财务费用高,还可能紧张禾丰牧业的流动性。因此,禾丰牧业在最近的招股书中,减少了3亿元的筹资补充流动性。禾丰牧业近年来持续扩大,目前有限公司子公司已扩大到82家,但经营赤字和微利状态的子公司超过36家,占43%。

另外,公司去年纯利润加速下降,库存低的企业被指出是盲目扩大的结果。禾丰牧业收益力下降可能影响未来,收益力强可能被否定。据业内人士透露,农牧业2014年的经营状况仍面临着较小的不确定性,对于禾丰牧业来说,不仅可以看到成长性,还可能遇到业绩地雷。

另外,如果禾丰牧业此时不能上市融资,其资金压力将进一步显现,财务费用将随后下降,持续收益能力不容乐观。

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